2013年中国人民大学431金融学综合考研真题

2013年中国人民大学431金融学综合考研真题

第一部分（金融学，共90分）

一、单项选择题（1*20=20分）

1. 国际金汇兑本位制正式开始建立起来的时间为（）。

A. 18世纪90年代

B. 19世纪20年代

C. 19世纪40年代

D. 19世纪50年代

2. 以下产品进行场内交易是（）。

A. 股指期货

B. 利率掉期

C. 利率远期

D. 合成式CD0

3. 以下不属于货币市场交易的产品是（）。

A. 银行承兑汇票

B. 银行中期债券

C. 短期政府国债

D. 回购协议

4. 计算并公布LIBOR利率的组织是（）。

A. 国际货币基金组织

B. 国际清算银行

C. 英国银行家协会

D. 世界银行家协会

5. 银行承兑汇票的转让一般通过以下哪种方式进行？（）

A. 承兑

B. 背书

C. 贴现

D. 再贴现

6. 下面哪项不是美联储的货币政策目标（）。

A. 稳定物价

B. 稳定联邦基金利率

C. 促进就业

D. 保持适度水平的长期利率

7. 根据中国商业银行法，商业银行存贷比高于（）。

A. 75%

B. 65%

C. 60%

D. 50%

8. 公认的现代银行的萌芽起源于（）。

A. 美国

B. 德国

C. 英国

D. 意大利

9. 凯恩斯的流动性偏好理论提出多种持有货币的动机，但不包括（）。

A. 交易动机

B. 预防动机

C. 投机动机

D. 贮存动机

10. 我国的货币层次划分中M2等于M1与准货币之和，其中准货币不包括（）。

A. 企业定期存款

B. 信托类存款

C. 居民储蓄存款

D. 活期存款

11. 当流动性陷阱发生时，货币需求弹性（）。

A. 变大

B. 变小

C. 不变

D. 变化不确定

12. “通货膨胀无论何时何地都是货币现象”，这一论断由（）提出。

A. 凯恩斯

B. 弗里德曼

C. 恩格斯

D. 亚当斯密

13. 美国金融危机发生以后，国债的价格变化时（）。

A. 略微下降

B. 略微上升

C. 大幅下降

D. 大幅上升

14. 下列哪一项不是货币的主要职能？（）

A. 赋予交易对象价格形态

B. 购买和支付手段

C. 积累财富保存价值

D. 充当符号

15. 对金融市场的功能说法错误的是（）。

A. 调剂资金，配置资源

B. 消除和转移风险

C. 定价

D. 提供流动性

16. 下列哪项不属于货币市场？（）

A. 票据贴现市场

B. 短期债券市场

C. 银行间拆借市场

D. 股票市场

17. 下列哪项不属于欧洲货币市场的特点？（）

A. 经营自由，不受所在国限制

B. 资金来自全世界各地，规模庞大

C. 利率结构独特，贷款利率相对高，存款利率相对低

D. 借款条件灵活，手续简便

18. 金融市场国际化对国内影响说法错误的是（）。

A. 提高金融资源配置效率

B. 促进国际合作协调

C. 削弱本国货币政策独立性

D. 减少金融风险扩散

19. 下列哪项不是商业银行的作用？（）

A. 信用中介

B. 支付中介

C. 化储蓄为投资，扩大社会资本总额

D. 发行人民币

20. 下列哪项不是中央银行的特点？（）

A. 不以盈利为目的

B. 不经营普通银行业务

C. 制定和执行货币政策时，具备相对独立性

D. 不受国务院管制

二、判断题

1. 外汇储备越多越好，利于国家金融安全和国际事务的进行。

2. 法定准备金通过资金成本和超额准备金影响商业银行。

3. 公开市场操作的前提条件之一是金融市场是全国性的、独立性的，可操作证券种类齐全，且具有一定规模。

4. 货币政策时滞包括认识时滞和行动时滞。

5. 金融监管基本原则有依法管理，合理、适度竞争，自我约束和外部强制。

6. 金融监管只有隐形成本。

7. 巴塞尔协议中市场纪律核心是信息披露，一般银行一年一次，大型银行每季度一次。

8. 浮动汇率制度下财政政策一般无效。

9. 流动性理论中，投资者要求流动性风险补偿，故收益率曲线一定向上倾斜。

10. 金本位制下黄金输送点中汇率的波动区间为铸币平价（金平价）

输送黄金的成本。

11. 资本化是指任何有收益的事务，都可以通过收益与利率的对比倒过来算出它相当于多大的资本金额。

12. 马克思（平均利润率决定利率）假设平均利润率有下降趋势，一定时期内平均利润率相对稳定和利率的决定具有必然性。

13. 抑制通胀不是利率管制的原因

14. 汇率风险包括进出口风险，外汇储备风险和外债风险。

15. 浮动汇率制会牺牲内部平衡。

16. 利率调整是央行货币政策的法宝之一。

17. 降低交易的搜寻成本和信息成本是金融市场的功能。

18. 股指期货属于资本市场

19. 风险投资步骤：①帅选投资机会；②交易发起；③平价；④交易设计；⑤投资后管理。

20. 离岸金融市场是指发生在某国，却独立于该国货币和金融制度，但受该国金融法规监管制的金融活动场所。

三、简答题

1. 巴塞尔协议的三大支柱。

2. 例举三种不同的利率期限结构理论，并且比较其异同。

四、综述题

在股票和基金之外，银行理财产品也是人们进行日常投资的一个主要方向。随着银行理财产品的丰富，理财产品的投向也呈现偿还多层次的特点，常规的货币市场工具、结构性理财产品都可以作为投资者选择的对象……

1. 理财产品为什么使得原来不能直接进入货币市场的个人现在可以了？（至少从货币市场的定义、主要工具和特点三方面来回答）

2. 我国金融体系是哪一种格局，论述我国金融体系的构成。

3. 利率市场化对我国货币政策传导的影响。

第二部分（公司财务，共60分）

一、单项选择题

1. 股票回报率由（）组成。

A. 票面利息和资本利得收益率

B. 利息与预期收益率

C. 股利收益率和资本利得收益率

D. 股利收益率和到期收益率

2. 假设一个公司计划发行债券回购部分股票，公司未来的收益状况保持不变，则对于财务杠杆的引入，（）将不会发生变化。

A. 股东权益收益率

B. 每股收益

C. 资产收益率

D. 资产负债率

3. 某公司发展非常迅速，股利在今后3年预期以每年25%的速率增长，之后增长率下降到每年7%。假设要求收益率是11%，公司当前每股支付2.25元的股利，则当前该公司的股票价格为（）。

A. 94.55元

B. 8.6元

C. 109元

D. 126.15元

4. 企业2012年的销售利润率为8%，总资产周转率为0.6，权益乘数为2，净利润留存比率为40%，那么企业的可持续增长率是（）。

A. 4.08%

B. 5.14%

C. 3.99%

D. 3.45%

5. 无风险资产的权重为-0.5，意味着（）。

A. 投资者以无风险利率借入资金。

B. 投资者以无风险利率借出资金

C. 投资者以当前利率借入资金

D. 投资者以当前利率借出资金

6. 企业可以通过以下哪种行为提高自己的可持续增长率？（）

A. 回购股份

B. 增加留存收益

C. 增加并购

D. 减少债务

7. 下列哪项不属于优先股的权利？（）

A. 剩余财产分配权

B. 表决权

C. 优先于普通股的分配权

D. 股利分配权

8. 假设证券市场处于均衡状态，证券A的期望收益率为6%，其中贝塔系数为0.5，市场组合的期望收益率为9%，则无风险利率为（）。

A. 1.5%

B. 2%

C. 3%

D. 4.5%

9. 分散化可以降低风险，一个组合的证券进行充分分散化以后，剩下的风险是（）。

A. 单个证券的风险

B. 与整个金融市场组合相关的风险

C. 无风险证券的风险

D. 总体风险

10. 6个月国库券即期利率为4%，1年期国库券及其利率为5%，则从6个月到1年远期利率应为（）。

A. 3%

B. 4.5%

C. 5.5%

D. 6%

11. 收入有很强的周期性以及营运有很高杠杆性的公司很有可能具有（）。

A. 低的贝塔系数

B. 高的贝塔系数

C. 负的贝塔系数

D. 零贝塔系数

12. 在下列描述中，哪项不符合对有效市场的表述（）。

A. 公司股票的价格不会以为选择不同的会计方法而受到影响

B. 公司价值与所选择的资本结构无关

C. 财务经理无法选择债券和股票的发行动机

D. 增加股票发行不会压制公司现有股票的价值

13. 某公司债务对股权的比例为1，债务成本是12%，平均资本成本是14%，在不考虑税收和其他因素的情况下，其股权资本成本是（）。

A. 13%

B. 15%

C. 16%

D. 18%

14. 某公司股票每股支付年度股利3元，预计股利将无限地以8%的速度增长，假定其市场收益率为14%，那么该股票的内在价值为（）元。

A. 57

B. 30

C. 68

D. 54

15. 在以下有关贝塔系数的 表述中，错误的是（）。

A. 贝塔系数用来衡量证券本身在不同时期收益变动的程度

B. 贝塔系数是用来测定一种证券的收益随着整个证券市场收益变化程度的指标

C. 贝塔系数代表证券的系统风险

D. 贝塔系数度量证券收益相对于同一时期市场平均收益的变动程度。

二、判断题

1. 财务管理的目标是最大化公司的利润。

2. 根据资本结构理论，盈利好的公司应该负债率高。

3. 次贷危机发生后，美国国债的价格大幅度下降。

4. 对企业价值进行评估时，FTE法使用的是无杠杆现金流。

5. 资本预算中，我们只关注相关税后的增量现金流量，由于折旧是非付现费用，所以在估算现金流量时可以忽略折旧。

6. 如果两只股票的期望收益率具有相同的标准差，那么它们的贝塔值也相同。

7. 位于证券市场线上方的点所代表的资产的价值是被高估的。

8. 无税的MM命题说明，随着公司结构中负债比重的提高，权益成本的上升完全抵消了公司使用负债所导致的加权资本成本的下降，因此，公司价值与资本结构无关。

9. 总资产周转率等于会计期内的销售收入总额除以平均的资产总额，反映了企业的盈利能力。

10. 在弱有效市场中，一种证券今天价格可以表示为“最近的观察价格”加上“证券的期望收益值”，再加上这段时间发生的“随机收益值”。

三、分析与计算（共35分）

1. （一大段材料，大意是说在创业板上市的公司近年来大多会发放高额的股利分红）

请说明股利分红的三点好处。你认为近些年来创业板支付较高的现金股利会成为常态吗，为什么？

2. 在对上市公司X的估值过程中，你需要合理估计X的权益贝塔，根据过去两年的周数据得到的回归结果是1.2，在此期间，X公司一直保持25%的负债权益比率，并在化工和钢铁两个行业从事经营活动，但是由于钢铁行业的不景气，X公司在上个月将其钢铁业务进行了剥离，并将出售钢铁业务的所得用于偿还债务和回购股票。因此你对能否使用基于历史数据得到的权益贝塔产生了质疑。

（1）计算剥离钢铁业务前杠杆公司的贝塔。X公司使用的所得税税率为25%，公司债务为无风险债务。

（2）假设钢铁业务价值占公司价值的30%，钢铁业务无杠杆贝塔为0.8。估计化工业务对应的无杠杆贝塔。

（3）假定公司将出售钢铁业务所得三分之一用于偿还债务，三分之二用于回购股票，估计X公司重组后的权益贝塔。

3. 第一汽车公司希望向神州租车公司出售一批轿车。神州公司对其用于租赁业务的轿车有以下规定：按直线法折旧，5年后将其收回，5年后预计无残值。公司预期这批轿车每年的税前经营性现金流为100000元，企业所得税率为25%，新增这批轿车不增加企业风险，全权益资本成本为10%，无风险利率为4%。

（1）神州公司愿意为这批轿车最高出价是多少？

（2）假设第一汽车公司对这批轿车的定价为380000元，神州公司引以发行200000元的5年期债券为该项目融资，债券按8%的利率平价发行，无发行费用和财务困境成本，按年付息，那么该项目的调整净现值ApV应该是？

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